巴基斯坦债券市场再度成为投资焦点

周二，巴基斯坦经纪公司发布报告指出，外国投资者受到具有吸引力的收益率和货币稳定性的推动，对巴基斯坦国库券（T-bills）的投资达到自2020年以来的最高水平。

经过四年的沉寂后，目前国际投资者对巴基斯坦政府债券（government notes）的兴趣有所增加，这一趋势表明热钱正在回归。早些时日，巴基斯坦与国际货币基金组织（IMF）达成了一项工作层面的协议，IMF同意为巴基斯坦提供更多的财政援助。（热钱：外国投资者迅速流入某个国家的资本）

根据巴基斯坦国家银行（SBP）的数据，2024年3月1日至22日期间，巴基斯坦国库券净流入8200万美元。在23-24财年的九个月中，资金流入总额达到了1.24亿美元。

据悉，巴基斯坦在20财年获得了6.12亿美元的国库券净流入，2020年1月的月度净流入额达到14亿美元的峰值。巴基斯坦顶线证券有限公司（ToplineSecurities）在一份市场报告中表示，由于当地利率较高，卢比汇率稳定，外国投资者正在通过特别可兑换卢比账户(SCRA)投资当地国债。

此外，利差交易（Carry Trade）在高利率国家非常普遍。但就巴基斯坦而言，政治不确定性和货币风险已成为阻碍投资者参与这种套利活动的重要因素。ToplineSecurities认为，一旦巴基斯坦获得IMF新的长期协议，将有更多类似资金涌入巴基斯坦，用于购买高收益的政府票据（government papers），从而为巴基斯坦的外汇储备和卢比提供短期支持。

据周一公布的最新通胀数据显示，巴基斯坦3月份的通胀率降至20.68%，达到近两年来的最低水平。这一趋势部分归因于借贷成本上升，抑制了国内需求和经济增长。3月18日，巴基斯坦国家银行连续第六次将基准利率维持在创纪录的22%。自2021年9月以来，SBP已累计加息15个百分点，以应对巴基斯坦的通货膨胀问题。

分析师们表示，3月份的通胀数据预示着巴基斯坦当前和未来预测中的实际利率出现改善的迹象。大通证券（Chase Securities）表示，尽管近期巴基斯坦燃料价格上涨引发担忧，但由于基期效应明显较高，预计未来几个月的巴基斯坦通胀率仍将受到抑制。

因此，在即将进行的货币政策审查中，市场对降息的预期日益高涨。预计巴基斯坦将于本月开始与IMF就长期救助问题进行谈判。由巴总理夏巴兹领导的巴新政府希望继续进行必要的政策改革，以管理不断攀升的偿债压力、建立外汇储备并控制赤字。

责编：雷青